Степень уверенности глав центральных банков в дальнейшем повышении ставок растет, и симпозиум ЕЦБ в Синтра это наглядно продемонстрировал. Пауэлл заявил о том, что политика может быть недостаточно рестриктивна и текущие ожидания по длительности периода высоких ставок могут быть занижены рынком. Также он допустил возможность, что FOMC примет решение повысить ставку на двух заседаниях подряд, прежде чем возьмет паузу. В свою очередь Кристин Лагард укрепила ожидания рынка относительно июльского повышения ставок.

 

Тем не менее влияние на рынок от этих комментариев оказалось не столь существенным, что нельзя сказать об отчетах по ВВП и Core PCE по США, которые всполошили рынок. При ожиданиях в 1.4%, рост ВВП США в первом квартале составил 2%. Вместе с положительным сюрпризом в данных по заявкам на пособия по безработице (как первичные, так и длительные заявки резко снизилось) это вызвало бурный рост доходностей Трежерис США, доллара, а также снижение котировок золота:

Золото снижалось до 1893 долларов за тройскую унцию, индекс доллара (DXY) протестировал зону 103.50, а доходность к погашению краткосрочной двухлетней облигации подскочила более чем на 12 б.п. и впоследствии доходила до 4.94%, приближаясь к максимуму, установленному в марте 2023 (5.08%) Отчет по ВВП, как видно, был воспринят в качестве подтверждения позиции Пауэлла, высказанной в Синтра.

Однако уже в пятницу, отчет Core PCE (базовая инфляция, измеренная через изменение потребительских расходов) внес заставил подвергнуть небольшому сомнению сугубо ястребиную позицию ФРС: в мае, базовая годовая инфляция составила 4.6%, что на 0.1% ниже прогноза. Причиной более низкого темпа роста оказался более скромный месячный рост потребительских расходов – 0.1% вместо прогноза в 0.2%. Стоит отметить, что данные ВВП касаются первые квартала, в то время как инфляция периода, относящегося ко второму кварталу, поэтому первый отчет никак не нивелирует второй. Рынок отреагировал на отчет соответствующим образом: доходность двухлетней облигации прервала рост и перешла в снижение, потеряв около 6 б.п., индекс доллара вернулся на позиции ниже 103 пунктов, а золото начало расти в цене. Таким образом возник барьер в дальнейшем ралли доллара, а также снижении золота, крепкость которого будет зависеть от входящих данных на следующей неделе, в частности данных по рынку труда США, а также индексов активности от ISM.

Стоит, однако, заметить, что Пауэлл на симпозиуме в Синтра спрогнозировал, что все беды с инфляцией будут завязаны на рынке труда. Прогноз главы ФРС, а также недавняя позитивная динамика в пособия по безработице позволяет рассчитывать на сильный отчет NFP на следующей неделе. Как следствие участники рынка вероятно будут склонны закладывать позитивный сюрприз, поэтому ралли доллара и снижение золота имеет все шансы продолжиться в первой половине следующей недели: