Доллар укрепился (индекс DXY: 107,90) после выхода данных по занятости в январе, однако стремительно растерял преимущество, поскольку данные выявили противоречивую ситуацию. Прирост рабочих мест составил 143 тыс.—ниже прогноза (170 тыс.) и пересмотренных вверх 307 тыс. за декабрь. Однако уровень безработицы неожиданно снизился до 4% (прогноз: 4,1%), а зарплаты выросли: средняя почасовая оплата +4,1% г/г (прогноз: 3,8%) и +0,5% м/м (ожидание: 0,3%). 

Рост зарплат на фоне замедления найма указывает на инфляционные риски. По идее, это должноотсрочить снижение ставок ФРС, поддерживая спрос на доллар. Тем не менее, рынок в конечном итоге взял за ориентир основной показатель – прирост рабочих мест, который не оправдал ожиданий и поэтому заложил в ценах чуть менее радужную ситуацию в американской экономике, что и привело к паттерну "пила" на графиках после релиза.

Стоит наверно вспомнить и недавние заявления Джерома Пауэлла, которые подчеркнули необходимость «прогресса в инфляции» или «слабости рынка труда» для смягчения политики. Слабость рынка труда сегодня проявилась, что в итоге стало фактором ослабление спроса на доллар. 

Сильный доллар отражает ожидания более жесткой политики ФРС относительно ЕЦБ и Банка Англии, а также дефляционные риски с которыми сталкивается Евросоюз (который сильно ориентирован на экспорт) если все таки угрозы Трампа ввести пошлины превратятся в реальность.

Еврозона: растущие риски дефляции

В свою очередь ЕЦБ готовится к снижению ставок на фоне стагнации. Член правления Пьеро Чиполлоне подтвердил в интервью в четверг, что американские пошлины при Трампе могут перенаправить китайский экспорт в Европу, усиливая дефляцию. 

Ясно, что угроза дешевого импорта из Китая и слабый рост усиливают аргументы в пользу смягчения политики ЕЦБ, оказывая давление на евро. 

EURUSD, после отчета NFP, продолжает биться в закрытую дверь – верхнюю границу текущего коридора и ситуация остается неоднозначной, ведь силы и той доли рынка которые смотрят на Евро оптимистично могут вскоре иссякнуть и тогда следующей целью станет паритет:

 

Банк Англии: Неожиданный консенсус и риски стагфляции

Снижение денежной ставки на 25 б.п. до 4,5% поддержали все члены комитета по монетарной политике Британии, включая «ястреба» Кэтрин Манн. Прогноз роста ВВП был снижен до 0,75% (с 1,5%), а предупреждение Бэйли о временном росте инфляции до 3,7% в третьем квартале усилило волатильность фунта.  Единогласное решение отражает опасения рецессии. Однако риски стагфляции (вялый рост + инфляция) ставят под сомнение эффективность политики Банка Англии.

Техническая картина GBPUSD показывает схожую картину с EURUSD, однако пара вышла из канала и изо всех сил пытается закрепиться выше, чтобы выйти на траекторию роста. Видно, что волатильность выросла и пока получается не очень хорошо:

 

В целом валюты очень остро реагируют на расходящуюся политику центробанков: ФРС сохраняет жесткость, ЕЦБ и Банк Англии фокусируются на росте. Доллар выигрывает от отсрочки смягчения, тогда как евро и фунт уязвимы к политическим рискам.

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.