每日市场展望，2026年11月9日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观简报：美股科技板块获“逢低买入”资金驰援；美国就业市场韧性犹存，美联储政策路径仍存变数

周一上午，全球股市迎来强劲反弹。此前，科技股在上周遭遇惨烈抛售，而随着“逢低买入”的资金入场，跌势得以止住。亚太股市领涨——此前它们刚刚经历了18个月来最严重的单周抛售潮——推动MSCI亚太指数上涨1.9%。台湾加权指数（Taiex）大涨4.9%，在当局出台针对性稳市措施后，成功脱离熊市区间；日本日经225指数则反弹2.3%。标普500指数期货上涨0.4%；纳斯达克100指数期货早盘曾一度下跌1.0%（此前有报道称英伟达CEO黄仁勋正面临间谍调查），但随后扭转跌势，最终上涨0.1%。

尽管三星电子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK Hynix）在累计下跌超过16%后，因“逼空”（short-squeeze）行情获得了一定的战术性喘息机会，但市场交易台仍保持谨慎。目前市场仍面临三重压力：估值倍数的“去风险”调整、对人工智能（AI）数据中心资本支出回报的怀疑，以及来自美国国会（目前由民主党控制）的潜在监管阻力——这些监管可能针对电力许可审批和数据中心建设。

随着避险需求减弱，固定收益市场走软，基准美国10年期国债收益率上升1个基点，达到4.87%。周五公布的强劲美国10月份就业报告限制了债市的韧性。非农就业人数全面增长16.5万人（另有8.4万人的净向上修正），其中专业和商业服务业贡献了7万人。家庭调查数据同样强劲：就业人数激增46.3万人，在劳动参与率升至61.9%的同时，失业率降至4.1%。平均时薪环比增长0.4%（同比上涨3.12%），表现强劲；亚特兰大联储的薪资追踪指标也显示，跳槽者带来的薪资压力再度抬头。这些数据表明，在迈向12月之际，实体经济仍可能给美联储带来通胀上行风险。

宏观经济的焦点已转向周二公布的美国10月份CPI数据，以及周五的PPI数据。市场普遍预期消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，核心CPI环比上涨0.2%。值得注意的是，由于2025年10月政府停摆期间数据收集出现缺口，美国劳工统计局（BLS）将不会发布同比数据。这一技术性因素掩盖了本应出现的显著加速——若按同比计算，整体CPI本应大幅升至约4.0%（此前为3.7%），核心CPI则接近2.8%。因此，市场交易台将完全聚焦于月度环比增速及潜在的成本输入压力；同时，美联储官员克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）、尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）和约翰·威廉姆斯（John Williams）的讲话也将受到密切关注，以从中寻找有关12月货币政策走向的线索。

在英国，继上周一致决定加息25个基点至4.0%后，英格兰银行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）将于今日发表讲话。市场焦点集中在周四即将发布的一系列密集数据上——包括第三季度GDP、月度工业生产数据和贸易差额——这些数据将揭示英国国内经济的韧性是否足以支撑市场预期，即在12月（而非2月）进一步加息。在欧洲大陆，欧元区方面，10月份CPI终值和第三季度GDP数据将成为关注重点，这些数据或将印证欧洲央行的基准路径：即在12月加息25个基点，随后进入较长时期的利率维持不变阶段。

能源市场依然是影响各类资产走势的关键枢纽。布伦特原油价格在上周从115美元以上的高位大幅回落后，目前在99美元/桶附近企稳。尽管油价跌破100美元缓解了严重的“滞胀”压力，但市场对于美国中期选举后的伊朗相关外交谈判仍高度敏感；若局势升级，可能会迅速推高通胀预期（即“盈亏平衡通胀率”）。

从宏观到微观层面来看：在上周半导体板块遭遇剧烈抛售之后，金融市场出现了一波典型的“松口气”式反弹，但从基本面来看，目前尚不足以断言风险已完全解除。在美国周二公布月度CPI数据之前，鉴于美国就业市场表现强劲且薪资压力持续存在，美联储在12月加息的可能性依然很大。对于交易员而言，当前的关键关注点包括：台北和首尔半导体板块的后续走势、美国国债收益率在4.90%附近的阻力情况、美国CPI的月度变化趋势、英格兰银行在加息后的政策指引，以及原油价格在100美元/桶这一心理关口附近的表现。

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